Inwestycja w Małe Sklepy, Wielkie Możliwości
Debiut Żabki na warszawskiej giełdzie (GPW) to jedno z najbardziej wyczekiwanych wydarzeń na europejskim rynku kapitałowym w 2024 roku. Choć sieć składa się z małych sklepów, IPO spółki jest jednym z największych w Europie, wycenianym na około 21,5 mld zł (Parkiet). Przyjrzyjmy się bliżej, co stoi za tą imponującą wyceną, jakie są kluczowe czynniki sukcesu Żabki oraz jakie ryzyka i korzyści wiążą się z inwestowaniem w tę spółkę.
Historia i rozwój Żabki
Żabka, która rozpoczęła działalność w 1998 roku, od samego początku konsekwentnie rozwijała swój model biznesowy, stając się liderem segmentu convenience na polskim rynku. W ciągu ostatnich 20 lat spółka przeszła ogromną transformację – od małej sieci liczącej kilkaset sklepów do giganta, który obecnie operuje ponad 10,6 tys. placówek (FXMAG). Firma dynamicznie rozwija się również w Rumunii, gdzie planuje otworzyć kolejne 4 tys. sklepów.
Strategia rozwoju i przewagi konkurencyjne
Kluczową siłą napędową sukcesu Żabki jest skoncentrowanie się na rynku convenience, który w Polsce notuje szybki wzrost. Oprócz ekspansji sieci, firma wdraża innowacje produktowe, takie jak rozszerzenie oferty gastronomicznej w postaci frytek, burgerów i churros, co zwiększa atrakcyjność sklepu i częstotliwość zakupów (Strefa Inwestorów). Inwestycje w cyfryzację – w tym rozwój aplikacji mobilnej Żappka – przyczyniają się do wzrostu sprzedaży oraz lepszego zrozumienia potrzeb klientów, co z kolei napędza dalszy wzrost. Żabka wyróżnia się również wysoką efektywnością operacyjną. Sklepy otwierane w mniejszych miastach generują szybki zwrot z inwestycji – w wielu przypadkach w ciągu zaledwie 11-14 miesięcy. Model franczyzowy, na którym opiera się rozwój sieci, pozwala na szybszą ekspansję przy relatywnie niskich kosztach operacyjnych.
Wyniki finansowe i prognozy
W 2023 roku Żabka wygenerowała przychody na poziomie 22,3 mld zł, co stanowiło wzrost o 100-krotność w porównaniu z 2000 rokiem, kiedy to sieć wygenerowała 200 mln zł przychodów. Wyniki finansowe z pierwszego półrocza 2024 roku również wyglądają imponująco – spółka zanotowała wzrost przychodów o 21,5% r/r, a EBITDA wzrosła o 37,7%. To pokazuje, że Żabka nie tylko rośnie dynamicznie, ale również potrafi utrzymać wysoką rentowność operacyjną.
Żabka przewiduje dalszy wzrost zarówno na polskim, jak i rumuńskim rynku. Spółka planuje podwoić sprzedaż w ciągu najbliższych pięciu lat, a jej główne cele to zwiększanie liczby sklepów, rozwój oferty gastronomicznej oraz cyfryzacja. Prognozy rynkowe również są pozytywne – rynek convenience w Polsce ma rosnąć w tempie 4,6% rocznie, a segment produktów gotowych do spożycia, na którym Żabka się skupia, ma rosnąć nawet o 8,6% rocznie.
Ryzyka inwestycyjne
Mimo imponujących wyników i ambitnych planów, Żabka stoi przed kilkoma istotnymi wyzwaniami. Po pierwsze, rozwój sieci niesie za sobą ryzyko tzw. kanibalizacji sprzedaży – w miastach o dużej liczbie sklepów, otwieranie nowych placówek może powodować spadek obrotów w istniejących lokalizacjach. Dodatkowym wyzwaniem są zmiany regulacyjne, takie jak potencjalne zniesienie zakazu handlu w niedzielę, co mogłoby osłabić przewagę Żabki nad konkurencją.
Kolejnym ryzykiem jest logistyka. Rozwój sieci wiąże się z koniecznością rozbudowy infrastruktury logistycznej, co może zwiększyć koszty operacyjne. Warto również wspomnieć o trudności w pozyskiwaniu nowych franczyzobiorców – aby sieć mogła dalej rosnąć, niezbędne jest zachowanie atrakcyjności modelu franczyzowego.
Redukcja dostępnych akcji w IPO
Warto również zwrócić uwagę na znaczący popyt na akcje Żabki, szczególnie wśród inwestorów instytucjonalnych. To może skutkować dużą redukcją liczby akcji dostępnych dla inwestorów indywidualnych. Inwestorzy indywidualni mogą spotkać się z ograniczoną dostępnością akcji, co wynika z przewagi inwestorów instytucjonalnych, którzy są priorytetowymi uczestnikami oferty.
Czy warto inwestować?
Inwestycja w IPO Żabki to niewątpliwie interesująca opcja dla inwestorów, którzy poszukują stabilnych spółek o silnych fundamentach. Żabka działa na rosnącym rynku convenience, a jej strategia ekspansji i cyfryzacji daje solidne podstawy do dalszego wzrostu. Niemniej jednak, inwestorzy muszą uwzględnić ryzyka związane z kanibalizacją sprzedaży, regulacjami oraz kosztami logistycznymi.
